北新建材石膏板龙头市占率稳升 维持“强烈推荐-A”评级

  北新建材公司2021年实现营业总收入210.86亿元，同比增长25.15%；实现归母净利润35.10亿元，同比增长22.67%，扣非后归母净利润34.14亿元，同比增长22.99%。基本每股收益2.078元，同比提升22.67%，加权平均ROE为19.94%，同比提高1.25pct。

  公司2021年实现营业总收入210.86亿元，同比增长25.15%；实现归母净利润35.10亿元，同比增长22.67%，扣非后归母净利润34.14亿元，同比增长22.99%。基本每股收益2.078元，同比提升22.67%，加权平均ROE为19.94%，同比提高1.25pct。

  2021年经营性现金流净流入38.31亿元，同比+111%，回款能力较优，收现比/付现比为1.05/1.10。应收账款及票据较年初增长5.9%至20.98亿元，应收账款及票据周转率稳定在10.4次。

  (1)石膏板主业上，2021年公司石膏板产量24.2亿平，同比+19%，销量23.8亿平，同比+18%，增速优于行业，市占率约为68%；公司目前在全国拥有74个石膏板基地，设计产能合计38.38亿平，有效产能33.58亿平，全年产能利用率约77.78%。21年公司石膏板收入137.80亿元，同比+26%。(2)烤漆龙骨方面，公司取得明显进展，拥有产能合计48.8万吨，跃居全球头部领先位置，21年实现轻钢龙骨收入27.56亿元，同比+40%，毛利率18.43%。(3)防水业务上，21年重组上海台安、天津澳泰、成都赛特，防水业务第一阶段整合已近完成，北新防水四川眉山基地已试产，21年并表防水业务收入38.71亿元(未并表上海台安21M1-4收入、天津澳泰和成都赛特21全年收入)，同比+16%，占营收的18%，其中，防水卷材/涂料/工程收入25亿元/5亿元/7亿元，同比+4%/+72%/+24%。(4)涂料业务上，整合灯塔涂料，拥有龙牌涂料，北新涂料成立揭牌，有望成为新业务增长点。

  石膏板主业多品牌覆盖全市场，成本优势和强定价权显著，市占率高位稳增。防水业务、砂浆涂料“两翼”业务稳步推进，防水业务在规模上显效，公司后续将进一步开发优质国企客户。我们预计公司2022-2023年EPS分别为2.38元、2.85元，对应PE分别为12.0x、10.0x，维持“强烈推荐-A”评级。

  风险提示：竣工增速大幅度地下跌、原材料价格大大上涨、新业务及海外拓展没有到达预期、防水规模扩大带来应收账款风险。

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  今日，建筑材料指数大跌3%，3日已跌去8%。其中今日玻璃企业旗滨集团跌停，科顺股份、东方雨虹和福莱特均跌超8%，南玻A、凯伦股份、嘉寓股份、海南发展、纳川股份和金晶科技跌幅均超过5%。...

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  随着中报的陆续披露，上市公司三季报预告也随之浮出水面。根据统计，截至25日，两市共有206家公司发布了三季报预告，约半数三季报业绩报喜，其中超过70家公司三季报和中报业绩双双增长。...

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  北新建材2018年08月24日公布消息,2018年08月22日公司接待施罗德集团调研，接待人员是卢平,蔡景业，接待地点公司会议室。...

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  合力泰(002217)23日因涨停上榜，买入席位有两家机构现身其中，合计买入金额高达11035万元。...

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  随着上市公司三季报披露拉开序幕，实力强劲、资金规模庞大的社保基金持股情况也已逐渐浮出水面。社保基金在今年三季度期间大幅增持了万华化学和北新建材这两只个股。...

  上市公司天风证券招商证券北新建材万华化学炬华科技博汇纸业中国巨石涪陵电力旗滨集团绩优股流通股市盈率股市券商个股

  罗莱生活:上海市海华永泰律师事务所关于公司调整2017年限制性股票激励计划回购数量及回购价格相关事宜的法律意见书

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